量化基金遭遇动荡，动量交易风险凸显
尽管华尔街市场表面看似平静,但近期一些重量级专业投资者正经历着不小的动荡，本月，由于此前盈利丰厚的头寸出现反转，量化基金陷入了亏损，本周三的交易日更是暴露了过度动量交易的风险。
量化多空基金亏损，文艺复兴机构股票基金表现惨淡
据高盛机构经纪业务周四发布的报告显示,10月量化多空基金下跌1.7%，创下自7月以来的首次亏损；而采用基本面策略的同类基金回报率基本持平，据报道，规模200亿美元的文艺复兴机构股票基金（Renaissance Institutional Equities Fund）截至10月10日亏损约15%。
动量交易退潮，投资者遭遇挫折
此次亏损主要集中在采用多空策略的机构投资者身上,宽基股票指数本周收盘涨幅显著，标普500指数上涨1.9%，纳斯达克100指数上涨2.2%，比特币价格徘徊在11万美元左右，远低于近期峰值；黄金则在周二下跌超5%后，出现小幅反弹。
“动量交易退潮”本质是指人工智能、欧洲银行股等此前稳步上涨的资产，以及黄金这类标的走势停滞，导致所有跟风布局这些盈利资产的投资者遭遇挫折。
“垃圾股上涨”对量化基金造成打击
受央行降息预期提振风险偏好、推高基本面较弱企业股价的影响，聚焦“质量因子”（主要指低杠杆盈利企业）与“低波动因子”的策略也出现亏损。
“‘垃圾股上涨’会对量化基金造成打击，因为它们通常做空低质量股票、做多高质量股票，”众筹型系统化对冲基金Numerai（管理规模约4.5亿美元）创始人理查德·克雷布（Richard Craib）表示。
市场波动加剧，量化基金面临挑战
总体来看,此次下跌与今年夏季有相似之处——当时垃圾股上涨打乱了量化基金原本向好的年度表现，而近期下跌的显著特征是，受投机者青睐的标的波动幅度异常剧烈。
量化基金表现疲软，风险偏好波动加剧
高盛编制的“市场最空股票篮子”10月以来涨幅一度达到21%（这很可能对对冲基金造成冲击），但截至周五涨幅几乎腰斩，被大量做空的Beyond Meat公司（BYND.US），因散户投资者涌入，周二股价暴涨146%，随后又大幅下跌；黄金则因获利了结，出现2020年以来最糟糕的单日表现。
量化基金面临多重挑战，市场风险偏好波动加剧
野村证券跨资产策略董事总经理查理·麦克埃利戈特（Charlie McElligott）在报告中写道，10月初部分投机性标的上涨、近期却遭抛售的“过山车”行情，“具备了又一次‘量化地震’的特征”。
量化基金需应对市场风险，寻找新的投资策略
在股票市场,这种突然轮动在动量策略中表现最为明显——该策略做多近期涨幅大的股票，同时做空近期跌幅大的股票，高盛股票销售专员约安尼斯·布莱科斯（Ioannis Blekos）本周指出，由于对冲基金持续减持历史高位的动量因子敞口，动量策略的亏损可能持续。
量化基金需加强风险管理，提升投资能力
量化对冲基金采用多种交易信号,其中许多属于专有信号，但沃尔夫研究（Wolfe Research）量化研究主管Yin Luo表示，总体而言，10月量化基金表现疲软，可通过多数基金共有的投资风格出现大幅亏损来解释。
量化基金需关注市场变化，提升投资策略的有效性
除动量因子外,价值因子（偏好低价股）、质量因子（盈利且低杠杆）与低波动因子本月均出现下跌。
不同地区、不同行业驱动因素不同，量化基金需关注市场分化
在木星资产管理公司（Jupiter Asset Management），规模63亿美元的“木星梅里安全球股票绝对收益基金”（Jupiter Merian Global Equity Absolute Return Fund）本月下跌约1.9%，有望创下2020年以来的最差表现，其2025年以来的涨幅已收窄至8.4%，该基金经理阿马德奥·阿伦托恩（Amadeo Alentorn）将量化基金普遍疲软归因于美国市场的垃圾股上涨与空头挤压，以及欧洲市场的动量因子下跌。
量化基金需关注市场变化，提升投资策略的有效性
英仕曼集团的辛格尔顿指出,尽管许多量化基金依赖独特信号（剔除广为人知的收益驱动因素），但当共性因子开始下跌时，仍可能受到波及，即便如此，与7月类似，本月量化基金的下跌原因仍存在一定谜团。
量化基金需关注市场变化，提升投资策略的有效性
“一些知名案例显示，基金经理可能在没有明显亏损原因的情况下经历糟糕月份，这种情况开始变得有些令人担忧。”他说。
