国金证券：首予锅圈“买入”评级 在家吃饭餐食龙头重启增长

国金证券首次覆盖锅圈，给予“买入”评级，看好其在家吃饭餐食市场龙头地位

国金证券发布研报，对锅圈（02517）进行首次覆盖，并给予“买入”评级，报告认为，作为中国在家吃饭餐食市场的领先品牌，锅圈凭借高效的供应链、持续的产品创新、庞大的门店网络和深入人心的品牌形象,在行业集中度提升的趋势下展现出强劲竞争力。

在家吃饭市场稳健增长，锅圈龙头地位稳固

报告指出，中国在家吃饭餐饮市场规模增长稳健，预计2027年将达到9400亿元，年复合增长率达20.7%，在家吃饭餐食产品行业集中度相对较低，锅圈以3.0%的市场份额位居行业首位,展现出强大的龙头地位。

四大核心竞争力助力锅圈持续增长

国金证券认为,锅圈拥有四大核心竞争力：

• 强供应链：公司已布局7个自有工厂，涵盖肉类、水产、火锅底料等多个品类，实现单品单厂模式,高效保障产品质量和供应。
• 持续的产品创新：公司每年推出大量新品，不断丰富产品矩阵,满足消费者多样化的需求。
• 深入布局的渠道网络：公司门店数量超过万家，覆盖全国多个城市,并通过多店型矩阵和成熟加盟模式助力门店网络拓展。
• 品牌心智深耕：公司持续投入品牌建设，打造国民火锅品牌形象,提升品牌知名度和美誉度。

社区央厨战略助力下沉市场拓展

报告指出，锅圈以社区央厨战略为核心，积极开拓下沉市场，下沉市场具备广阔空间，公司通过产品矩阵丰富和店型开拓,有望驱动同店表现和开店数量快速增长。

风险提示

报告提示，锅圈面临开店不及预期、加盟商利润不及预期、新店型打造不及预期等风险。

国金证券对锅圈的未来发展充满信心，认为其在家吃饭餐食市场龙头地位稳固,社区央厨战略有望助力公司持续增长。